本文摘要：高盛：予九兴控股（01836）目标价10.4港元、“购入”评级　　高盛颁发九兴控股（01836）目标价10.4港元、“购入”评级。

高盛：予九兴控股（01836）目标价10.4港元、“购入”评级　　高盛颁发九兴控股（01836）目标价10.4港元、“购入”评级。　　高盛公开发表研究报告，高盛对该公司的成本控制措施所持悲观态度，预计公司下半年成本开支将获得提高，虽然该公司上半年业绩将经常出现亏损，但高盛指出该公司全年仍有机会超过收支平衡。同时高盛回应公司今年业绩承压合乎高盛对九兴控股的市场预期，随着公司减少更加多运动时尚产品业务，高盛预测该公司2021年的利润率仍有下降空间。

　　因此目前高盛颁发九兴控股（01836）目标价由10.4港元、“购入”评级。　　花旗：下调五谷丰登好医生（01833）目标价至150港元，保持“购入”评级　　花旗将五谷丰登好医生（01833）目标价下调至150港元，评级保持“购入”。

　　花旗公开发表研究报告回应，受益于政策反对，在线医疗于是以沦为中国医疗行业改革中的主流力量，因此对五谷丰登好医生受到影响；目前花旗下调五谷丰登好医生目标价62%至150港元，保持“购入”评级。　　瑞信：下调腾讯控股（00700）目标价至641港元，保持“跑完输掉大市”评级　　瑞信将腾讯控股（00700）目标价由540港元下调至641港元，保持“跑完输掉大市”评级。　　瑞信公开发表研究报告回应，寄予厚望腾讯手机游戏及社交平台广告的未来强大增长势头，预计不受公司旗下品牌游戏的强大销售形势以及海外收益贡献所造就，公司手机游戏板块收益将快速增长50%；另外公共卫生事件下电商市场的市场需求大大减少，瑞信预计社交平台的广告收益将快速增长31%。另外瑞信预期，未来计算机游戏及媒体广告的市场业务可能会之后维持低迷；随着目前实体零售业月底4月底起恢复正常，预计腾讯旗下的电子支付以及金融科技等其他业务板块收益预计将快速增长33%。

　　目前瑞信将腾讯2020至2021年盈测严重下调1%至2%，之后寄予厚望腾讯未来强大的盈利前景，还包括微信生态系统所求以及金融科技业务的中期快速增长，瑞信将目标价由540港元下调至641港元，保持其“跑完输掉大市”评级。　　大摩：保持中远海能（01138）“增持”评级，目标价7.04港元　　摩根士丹利保持中远海能（01138）“增持”评级，目标价7.04港元。　　大摩公开发表研究报告回应，根据中远海能可行性透露的上半年业绩，预期净利润同比下跌4.98倍至5.4倍，至28.1亿至30.1亿元人民币，而第二季净利润在21.81亿元人民币至23.81亿元人民币之间；去年第二季度净利润为4100万元人民币，今年首季度净利润为6.29亿元人民币。

大摩预计该公司今年第二季度的股本回报率为7.8至8.5%。　　该行对其业绩所持悲观态度，大摩指出该公司上半年净利润预测超过大摩对其全年预测的96至103%。大摩认为目前该公司中东-中国的航线日租金（TD3C-TCE）为2.897万美元，这在业务淡季是一个不错的价格，大摩预期该公司第四季度运费仍有潜在下降空间。

　　目前大摩保持该公司“增持”评级，目标价7.04港元。　　大和：下调理文造纸（02314）目标价至6.1港元，评级升到“购入”　　大和将理文造纸（02314）目标价由6港元下调至6.1港元，评级由“持有人”升到“购入”。　　大和公开发表研究报告回应，虽然理文造纸上半年业绩展现出并无过多抢眼之处，但大和坚信该公司在下半年的市场展现出将获得提高，预计该公司估值将不会取得受到影响并将沦为股价下跌的催化剂，　　大和认为在玖龙纸业（02689）提价后，理文造纸将包装纸售价每吨提高至700元人民币，而其他地区也将均价提高至约每吨400元人民币。但目前投资者对理文造纸的关注度一般，因为公司在瓦楞纸箱业务板块的资本支出方面于是以采行比较激进的策略，同时该公司在纸巾业务板块的盈利能力并不引人注目。

　　不过大和回应，由于公司将业务基本面产品的价格提高，因此盈利能力可以获得提高，目前由于木浆价格比较平稳、公共卫生事件的负面影响减少等原因，大和升该公司今年盈利预期0.4%，体现出有公司在下半年较强的业绩声浪，但上调明年每股盈利预期5%，以体现公司对原有瓦楞纸箱的激进预期。　　小摩：下调安踏体育（02020）目标价至84港元，保持“增持”评级　　摩根大通将安踏体育（02020）目标价由74港元下调至84港元，保持“增持”评级。　　小摩公开发表研究报告回应，根据安踏体育近期透露的消息，第二季度零售销售完全恢复情况好于预期，目前安踏品牌的销售业绩暴跌至单位数，而FILA则下跌多达10%，目前小摩坚信下半年安踏在内地运动服装品牌的销售情况将之后转好，但是小摩警告投资者，目前在市场以及政策宏观层面仍有众多不明朗因素及不确定性，小摩目前回应所持慎重态度。

　　小摩认为安踏6月份销售完全恢复情况较预期并不理想，因此安踏对该公司下半年的销售市场前景也更为慎重，目前小摩预期安踏品牌将有5%至10%的涨幅，而小摩则将FILA的预期快速增长多达30%上调至下跌20%以上。　　瑞信：下调中国铝业（02600）至“跑完输掉大市”评级，目标价3.3港元　　瑞信将中国铝业（02600）评级由“中性”升到“跑完输掉大市”，目标价由1.5港元下调至3.3港元。

　　瑞信公开发表研究报告回应，目前内地铝价在过去三个月下跌多达25%，而库存则增加大约54%，主要是受到今年第二季度市场需求持续改善所造就。目前由于内地建筑需求量减少，瑞信对下半年铝的行业市场需求依然悲观，预计铝价将同比下降1.5%。　　瑞信提及，氧化铝价格在过去数月下降大约20%至每吨2500元人民币，坚信如果内地市场对于铝的市场需求在今年之后快速增长，那么氧化铝的市场需求及价格的下降趋势将不会持续；因此瑞信下调中铝股份评级，由“中性”升到“跑完输掉大市”，目标价由1.5港元下调至3.3港元。　　花旗：保持猫眼娱乐（01896）“购入”评级，目标价14港元　　花旗保持猫眼娱乐（01896）“购入”评级，目标价14港元。

　　花旗公开发表研究报告回应，花旗公开发表研究报告称之为，国家电影局宣告由7月20日起，公共卫生事件较低风险地区院线可以逐步完全恢复对外开放，但必须采行涉及有效地控制措施，例如拒绝同场次观影人数不得多达该场次总人数下限的30%，观众必需在网上购票等；截至7月15日下午3时，中国大陆地区没公共卫生事件高风险地区。　　花旗认为，根据猫眼娱乐5月20日公布的公告，有88%的受访者回应，在院线关闭后有兴趣去院线观影。

花旗指出，院线关闭后仍要一段时间才不会完全恢复至市场预期水平，花旗坚信如果公共卫生事件下的卫生条件之后恶化，国家电影局将不会逐步限制院线对外开放拒绝，而电影行业可以发售性刺激市场需求的涉及措施，例如发售折扣票及公映更加多场次新的电影，以更有消费者市场需求和提升票房。　　花旗回应，将来来看仍对猫眼娱乐所持正面观点，公司在线上电影行业中处领先方位。凭借其核心业务产生的现金流及客观的财务数据，公司将之后深挖电影价值链，还包括上游内容服务及广告收益。

目前该公司已在多个互联网平台搭起在线广告渠道，以减少广告营收能力。内容方面，在大数据及广告能力反对下，该公司之后通过传统的电影分销渠道获得市场份额。　　花旗目前保持其“购入”评级，目标价14港元。　　美银美林：予融创中国（01918）“购入”评级，目标价47港元　　美银美林予融创中国（01918）“购入”评级，目标价47港元。

　　美银美林公开发表研究报告回应，考虑到融创中国目前正在大力处理公司旗下非核心资产，预计出售金科股份将为公司在上半年带给21亿元人民币的可分配税后收益，公司全年有可能拆分价值大约50亿至100亿元人民币的旅游资产（酒店）。再加公司今年回款亲率水平相当可观以及并购地皮时的慎重态度，目前美银美林对公司减少财务杠杆的效益性持悲观态度，美银美林预计截至上半年公司清净负债率可减少10至20个百分点至160%至170%，并于年底减少30个百分点，负债率降到150%。

　　美银美林还认为，凝创有潜在拆分物业管理业务上市的有可能，公司该上市策略也将更进一步获释公司的资产价值，美银美林预期拆分上市将是公司股价上升的短期催化剂，目前美银美林予“购入”评级，目标价47港元，体现该公司2021年每股盈利预测大约6倍，预测上半年预计核心利润将获得于是以快速增长，全年核心利润快速增长大约10%。　　大和：下调港灯-SS（02638）目标价至8.3港元，评级下调至“跑完输掉大市”　　大和将港灯-SS（02638）目标价由7.4港元下调至8.3港元，评级由“持有人”升到“跑完输掉大市”。　　大和公开发表研究报告回应，经过恒指在一个月内大盘下跌7%后，由于国际政治形势的变化，大和预计或将引起市场中大资金流向至具备保值投资属性的港灯。　　大和预期，港灯于2020至2022年可获取平稳的股息收益率将平稳在4.1%左右，因此大和下调港灯股份评级，由“持有人”升到“跑完输掉大市”，目标价由7.4港元升到港8.3元。

　　大和指出，港灯可观相当可观的资本结构可几乎反对未来公司的盈利前景及每股派息发售，对比过去2014年至2018年的公司业绩，大和估算公司于2019年至2023年的资本支出减少104%，这将有助推展公司未来盈利展现出。另外，由于美国公共卫生事件仍未减轻的迹象，为反对经济衰退，预期美联储的利率正常化的步伐将不会上升，大和指出港灯于今年至2022年的收益率差距约3.5%至3.6%，低于去年的仅有1.9%。

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